首域投資總監劉國傑薦龍年長勝板塊 : 重消費 , 輕投資

投資該順應國策，劉國傑較看好內地消費相關股份，並較看淡投資相關股份。他引述研究指出，內地佔全球比重較少的均是消費類產品，包括紙巾、筆記簿型電腦、旅遊住宿、電子商貿、食用油、紙尿片、啤酒、醫療設備、保險、天然氣、核能及智能電話等。

相對之下，內地佔全球比重較多的均是固定資產投資相關產品，例如重型汽車、水泥等板塊，均是劉國傑較不看好的。

「全國13億人口平均每人每年消耗逾1.4噸水泥，這是一個全球紀錄;相對之下，其他國家如美國、日本、 南韓的發展歷程中均未有如此高的人均消耗量。」劉國傑以水泥業為例分析道。

熊市三不買

首類不買的是細價股。市場無水，細價股固然炒不起，當大市轉勢時，這些股份又非先頭部隊。此外，在市場要錢不要貨的前提下，細價股估值可以跌到面目全非，所以是熊市三不買對象之一。

其二是弱勢股。好像內房或以歐、美為市場的股份，在熊市中強勢股亦要捱沽，弱勢阪更難有作為。就算握得到市況重見光明，惟強勢股才是升市的先頭部隊，故熊市中弱勢股同樣不買。

第三不買是對經濟週期敏感度高的股份，例如資源股、奢侈品股等。這些股份在經濟週期走下波時，跌得急挫得狠，打逆境波的防守力欠奉。因此，在經濟未確認重踏上升週期時，不宜急於撈經濟週期股。

林一鳴 : 熊市殺到 最新部署

港股熊蹤初現，後市如何走，策略又如何?林一鳴逐段剖解熊市策略，料港股未來一年會經歷下跌(A浪)、反彈(B 浪)和急跌(C浪) ，恆指合理中位數處 12000點左右。


A浪: 有貨無貨 等待為上

林一鳴指，現時大市處於熊市A浪。 在持續下跌的現實下，會有愈來愈多人轉 為看淡。林一鳴估計: 「相信現在超過五成的人已覺得是熊市。」

當「跌得七七八八」時，又暫時無壞消息傳出，A浪便見底，展開熊市反彈的B浪。具體甚麼時候會有B浪反彈?林一鳴料年內可見到。由於沒有牛市五浪頂參考，故只以三浪頂24988點作A浪起 點，這浪跌幅或與牛市三浪升幅相若， (17186至24988點，共7802點) ，故 A股底會在15000點至17000點間。策略 上，有貨或無貨，現時投資者最好的策略，只是一個等字。

B浪: 技術陷阱 短命反彈

熊市B浪會出現急劇反彈，最近一次出現在2008年3月18日至5月5日，港 般在不足兩個月中由20573點急彈至26387點，反彈是A浪跌幅約50%。 林一鳴指這是典型的B浪: 「問題並沒有解決，但群眾心理轉為正面。」此時大市會補 回之前跌市的裂口，製造「回穩j的假象。

林一鳴預料此次B浪最快會在年內發生，恆指將會回升至20000至21000點。此階段可博反彈，或減持之前坐艇的蟹貨。具體操作上，他表示當反彈幅度達A浪跌幅的i38%時，沽出大半貨源; 反彈至50% (即20000至21000點左右)時，沽八、九成甚至清貨。

B浪的特點是升得急，但「短命」，僅有數月。反彈製造技術陷阱後，暴風驟雨式 的跌市(C浪)隨之而來。

C浪: 恐慌拋售 底位難估

林一鳴強調，波浪理論背後是群眾心理，C浪急跌的原因是投資者情緒急轉直下: 「若日日都有壞消息，大市反而不會跌得急，而是當之前看好的投資者，發現問題其賞並未解決，前景更不明朗，於是信心崩潰、恐慌性拋售，才會跌得急。j問及C 浪侮位何在，林一鳴坦言跌市莫估底，但料 12000點應為中位數，因過去熊市跌幅是四成至六成左右，若從24988點跌五成左右， 則接近12000點。

策略上，熊市中僅有B浪「可以做嘢」，C浪亦很難操作，因波幅極大，大跌之餘亦有可能大反彈，若掌握不到時機，買升買跌都有可能輸錢。甚麼事件會釀成C浪大跌 ? 林一鳴認為是美國出現滯帳及市場對歐債問題的信心崩潰。

P.S. B浪中可博反彈行業 : 水泥 , 內房 , 內銀

龐寶林 : 2011危與機兼論投資藍圖

東驥基金研究部在過去兩年預測來年的恆指走勢，僥倖地十分準確，如預測港股在2008年10、11月見底、 2010年下半年拾級而上的走勢等相近。東驥基金研究部預測2011年恆指走勢與2010年近似，首先在首季度反覆上升，皆因企業大多在首季公布去年業績，盈利增長理想刺激股價上升，配合近期受美股上升等因素帶動，恆指有機會挑戰25000點關口;而且中國近期發表PMI下跌， 預期再加息的次數將減少。

另一邊廂，東驥基金研究部認為美股可能在本年出現「虎頭蛇尾」的情況，為什麼?美國房地產市場頹勢未退 ，也沒有見底的跡象，失業率仍然高企，預期QE2在6 月完結等，加上2010年下半年各項經濟數據的基數較高 ，相信筆者美國經濟及股市有機會在首、次季見頂，繼而回落。若歐美資金有機會望重新流入新興市場懷抱，港股在第三、四季有機會突破25000點至 26000點水平，甚至嘗試28000點 (最樂觀的預測) !市場一般預期中國通脹情況應可在上半年明朗化，加息幅度是否已足夠反映相關情況?各位不妨靜待其發展!筆者卻預期國內 A股及港股應可大幅上升，況且A股在2010 年為最差勁的股市之一，較越南股市還糟!反而今年下跌的風險較小，上升的空間也較大。

現在全球兩極化， 猶如貧富懸殊的狀況; 新興市場經濟發展良好，繼而刺激通脹升溫，成本大增、吸引外資流入、貨幣升值等; 成熟市場經濟發展緩慢(甚至倒退) ，還飽受通縮壓力! 然而成熟市場不少消費品均從新興市場進口，隨著新興市場的工資、貨幣、糧食價格、通脹等上升，相關成本勢將轉嫁於出口物品，也將為成熟市場帶來通脹壓力。

息率長期偏低，過剩的資金早已追逐有限的實物，成熟市場通脹憂慮卻隱隱浮現，筆者最擔心成熟市場出現滯脹，那便麻煩極了!

在行業股份方面，東驥基金研究部作出下列推介：

(1)首季以博彩股及收租股最為突出。

(2)預期美國經濟在首季復蘇後，對資源般有利，油價轉眼間已直迫百元大關。

(3)保險股受惠於利息上升及A股今年應從低位回升。

(4)航運股及出口般有機會在整固後回升。

(5)房地產股份的估值較便宜，下跌的風險有限，加上國內通脹率仍高，資金缺乏出路， 房地產仍是投資首選。

(6)汽車股的波幅應可以炒作，投資者也可長期持有製造名貴汽車的企業股份。

(７)與高鐵相關的股份。


五大投資風險

(1) 共和黨阻撓量化寬鬆

(2) 歐元區解體

(3) 保護主義的抬頭

(4) 地緣政治的惡化

(5) 新興市場落閘防洪

給投資者的20個建議

1. 自己無認真研究過的股票不要買，買前最起碼要看一看年報，去一去公司網站；

2. 分散投資並不比集中投資好，揀10隻升10%的股票比揀一隻升100%的難很多；

3. 所謂專家貼士來到你手已經是第8、9手，結果多數是接火棒；

4. 投資賺大錢的人不會日日做買賣，來來回回只是手續費已不見了一大截；

5. 投資要成功必須痛下苦功，了解財務表是最起碼的條件；

6. 投資可以為財富增值，但不可令人一夜富貴；

7. 了解自己的弱點，貪心的人要止賺，無主見的人要止蝕；

8. 學會基本心算，不必快，但要準；

9. 衍生工具的出現是用來對沖風險的，不是用來增加風險；

10. 抽IPO最搵笨，好的IPO大把人爭，中籤率奇低，錢不到你賺。差的IPO就100%中籤率，贏粒糖輸間廠；

11. 買股票是買前景，不是買往績。公司以前有錢賺並不代表將來亦有錢賺；

12. 經常供股、配股、合股的公司不要沾手。人家財技了得，避之則吉；

13. 不要接著跌下來的刀。股價單日大跌可以死得好轟烈，況且事出必有因，公司基本因素可能已改變；

14. 炒波幅是高難度動作。連對沖基金經理都會輸錢，一眾散戶有何勝算可言?

15. 有耐性的投資者適合長揸，沒有耐性的投資者連短炒也不適合。

16. 這個世上沒有一隻股票值得瞓身去買，凡事請量力而為!

17. 投資股票賺大錢其中一個方法是不要天天去查股價，甚至將股票忘掉一段時間。

18. 每次賺 5%便沽貨的投資者永遠不能賺50%，就算有也只是運氣而已；

19. 股市大跌的日子請保持心境平靜，然後看看是不是有增持優質股的機會。

20. 正確的投資心態比高超的投資投巧更重要。

來源 : Money Times magazine

高通脹投資法

【股神言論】安東尼波頓：已進入牛市二期，看好消費股

被譽為「歐洲股神」的富達投資總裁安東尼波頓 (Anthony Bolton)表示，現時中國仍然是世界上最具投資潛力的地方之一，而他相信牛市仍會持續數年；展望來年，他相信雙底衰退發生的機會不大，現時經已進入牛市二期，預計情況將會持續數年。」

就中國個別行業而言，安東尼波頓看好消費行業，例如零售業、汽車業、生活用品、餐廳、酒店等。他認為服務行業如電訊業、互聯網公司、自動化行業、保健行業及金融股票行業等的前景良好，但對於製造業、基建及商品（如石油）則有所保留。

安東尼波頓表示，經過多次內地考察及參與超過250個公司會議後，其對中國的長遠發展潛力仍然深信不疑，中國將成為亞洲最主要的經濟體系，並影響區內各個國家；屆時，區內多個國家都須以中國作為參考。

安東尼波頓補指，第一，其本人相信在環球經濟體系增長偏低的環境下，中國等增長較快的新興市場將會更具吸引力。第二，中國的經濟增長動力正由出口及低價值製造行業轉型至消費、高價值製造及服務行業;第三，中國市場較少被深入研究和分析，投資機會更勝多個已發展市場。」

安東尼波頓表示，新興市場前景明朗的另一個重要因素，是其貨幣政策有別於發達國家。