超級博士蛙戰士進軍香港

近期大量新股殺到，其中凍資逾千億元既消費新股博士蛙(01698) ，掛牌首日就大升四成，抽到既散戶真係笑到見牙唔見眼，唔單止咁，瑞銀仲話，博士蛙由此成為全球市值最大的兒童消費品企業， 同時也成為上海近五年來海外上市的最大企業，認真威水。博士蛙見香港投資者咁支持，實行一不做二不休，董事局主席兼總裁鐘政用話，打算明年下半年進軍香港及珠三角地區，而家已經著手進行渠道整合，保守估計，博士蛙未來幾年的銷售增長率將在五成左右。

不過咁，散戶睇好佢地隻股，並唔代表鍾意佢地既產品。由於國內同香港，方言和習俗都唔同，佢地既宣傳手法，香港人未必接受到。好似博士蛙咁， 佢地會按每季既銷售表現，評選出Top Sales哥哥同姐姐，除左有獎金同證書外，仲有個特別既稱號，叫做「超級博士蛙戰士」，呢個雷霆萬鈞既名，聽落好堅咁，但對香港人來講，似乎得啖笑多啲。

韓資券商 重金搶進Ｈ股

熱錢湧入港股，韓資也成為主力之一。韓資券商近來加速在港市佈局，其中未來資產證券持有H股的市值超過港幣105億元（約新台幣430億元），且慧眼獨具，斥資2,500萬美元成為近來最熱門的新股博士蛙的基礎投資者。

香港經濟日報報導，各國證券商留意中國增長潛力而在區內佈局，當中韓資證券商是近年急速壯大的一員，包括未來資產證券及三星資產管理旗下投資中國的基金總資產就逾110 億美元，勢力不容忽視。


除了未來資產投資港幣百億元注入港股，三星資產管理早在2007年10月就在南韓推出當時市場首檔追蹤海外股市的交易所買賣基金（ETF），追蹤的正是港股的國企指數，現時市值折算達港幣7.6億元。


在預期美國量化寬鬆政策下，韓圜月初兌美元亦升至逾五個月高位，未來資產證券首席經濟師Bill Belchere表示，由於南韓央行不擬加息，但韓圜仍持續升勢，因此從韓圜上升所得的購買力，會推動資金往外尋找回報。


Bill Belchere表示，韓資投資香港有兩個好處，包括香港背靠中國，能變相投資正加速的中國經濟；而且港幣與美元掛鉤，讓投資香港變得更加便宜。


未來證券香港行政總裁李景榮表示，大陸A股未全面開放，因此香港上市的H股成為南韓投資者投資中國的理想替代品，不論個人或機構投資者都對中資股感興趣，看好包括資訊科技、消費、潔淨能源等。

【2010/10/14 經濟日報】

[星島投資王] 認購新股策略

1.  參看新股基本因素，如具備新能源及內需概念，以及有策略投資者入股值得多加留意。
2.  宜「跟紅頂白」，先看新股開招首日反應，如孖展反應熱烈， 值得入飛，因揀錯的機 會較低。
3.  揀選同期招股中較少人注意的新股，最佳例子是上周首日掛牌爆升逾一倍的福源集團。
4.  新股基本因素參差，故投資銀碼宜較早前細一點。
5.  若然首日掛牌漲兩至三成，宜先食胡，因為近期新股大多訂價進取，再上漲空間或有限。
6. 挑選半新股時，宜選市盈率較低者，如航運股海豐國際值得留意，因預測市盈率只約13.8倍， 低於同儕。

註 : 綜合證券界人士意見

最近半年10大最佳表現新股

[轉貼] 博士蛙內地童裝霸業可成

博士蛙1996年在上海成立，是第一家到香港掛牌上市的兒童服裝開發商及零售商。根據Frost & Sullivan調查，博士蛙於2009年內地中高檔兒童產品市場市佔率達4% ，於服裝市場佔有率則達到7.7%，屬於行業的領導者之一。

料盈利增長續強勢

博士蛙的主要優勢是具有經營品牌的能力，現時公司總共擁有博士蛙、 Baby2及Dr.Frog 3個自營品牌，及持有哈利波特、NBA等8個代理品牌。公司另一優勢，是擁有全國性的零售網絡，截至今年6月底為止，公司共擁有 1,126個銷售點，預期2009年至2012 年間分店數目的平均年增長率將達到 38%。

盈利方面，根據招股書所述，近年公司營業額及盈利均呈現快速增長。 2009年博士蛙營業額及純利分別比 2008年同期增長94%至6.3億元人民幣 及104%至1.29億元人民幣。根據公司預測，博士蛙2010年度的全年預測盈利(撇除非經常性項目)將不少於2.5 億元人民幣，按年增長達到93% ，可見博士蛙屬於盈利高增長股。

應收帳周轉待改善

不過博士蛙從2008年起便不再自行生產，而是外判予國內外製造商，公司集中於產品設計、市場推廣及零售渠道之上，此經營模式與國際服裝品牌商較為接近。可是，博士蛙這次轉型，卻令公司2009年毛利率相對2008年同期大幅下跌14.3個百分點至27.13%。

而公司轉型後的經營能力亦面臨挑戰，例如其平均應收帳周轉期由2007年末的57天，大幅上升至2009年末的106天，2010年上半年仍然達到88天高水平。這間接導致公司近兩年現金水平偏低，德意志銀行更預測博士蛙於2010年度手持現金將降至3460萬元淨流出，加大了博士蛙的營運資金壓力。可幸的是， 博士蛙的資本負債比率由2009年末的21.7% ，下降至2010年上半年末的10% '原因是公司總資產的增長速度大於總負債。

內地童裝市場增長快

如有意投資博士蛙，除了須對研究公司業務外，亦須深入認識內地童裝市場。2009年中國城鎮居民人均收入 17175元人民幣，但每名兒童每年平均消費已達到5,000元人民幣，可見兒童消費已成為內地家庭的主要開支。

而內地部分地方政府已局部放寬「一孩政策」，可望刺激新生嬰孩數量，為兒童用品市場帶來強勁需求。自2000年以後，內地嬰孩用品產業增長率就高達30% ，促使中國成為僅次於美國的第二大嬰孩產品消費大園。德銀亦預測，內地中高檔童裝市場的收入於 2013年將達到3,110億元人民幣，未來 3年複合增長率將達17.1%。

由此可見，國內童裝市場的發展前景樂觀，加上內地童裝市場分散，仍未出現單一龍頭企業，博士蛙具備經營品牌能力及全國性零售網絡，將更容易搶佔市場份額，可望成為市場的龍頭。

不過上市前公司2010年的預期市盈率已經達到34倍，周三上市後市盈率更被炒高至近50倍， 2011年的預期市盈率則達到約27倍以上，估值絕不便宜，投資者宜候低才吸納。