各行業花紅一覽

黃金 : 下站衝擊 1,300美元

驚慌的老牛

五窮之後會否六絕 ?

港股在期指結算日連續第3天反彈，昨恒指收市雖已較本周低位回升約800點，但5月以來仍累跌 341點， 跌幅達6.4%。



市場流行「五窮 六絕、七翻身」的順口溜，五窮已率先應驗，相信即使港股暫時喘穩，對6月前景仍不宜寄以厚望。尤其適逢6月世界杯，大市交投很可能轉趨淡靜。


綜觀過去10年的6月，恆指有7次錄得升市、3次錄得跌市，最大升市及最大跌市的變跌幅同為近10%，單看此往績．六絕之說似未能成立。


但細看期間兩次有世界杯盛事進行的2002及2006年，無論機構投資者及散戶都樂於享受球賽，大市成交明顯轉淡。淡市中02年6月恒指累跌6.2％，06年同期則微升2.6%。


02年南韓世界杯，港股6月的日均成交縮減至66.1億元，較5月的94億元大減3成；06年的德國世界杯，港股6月日均成交295億元，亦較5月的354億元減少17%。


業界人士指出，南韓世界杯由於時區與本港相同，不少賽事在港股交易時段進行，對成交影響較直接；今次南非世界杯的賽事大多在本港時間晚上進行，相信對成交影響血上次的德國世界杯較相似。


另外，5月期昨指結算後，6月期指相對恒指低水進一步擴大至逾50點，遠較彭博社顯示合理值約15點低水為多，有交易員相信反映淡友未有離場述象，反而趁高買入6月淡倉。

投資者常犯錯誤

投資者常犯錯誤：


1. 投資ABC股贏梗。世上沒有一項投資可以贏梗；愈是「熱門股」，愈代表該股「overvalued」。在過度超買時吸納，如何賺錢？例如1997年上海實業(363)、北控(392)連上市申請表格亦炒到500元一張。2000年TOM仔上市，連紋身大隻佬都到旺角豐銀行排隊。


2. 好多人質疑市況太差，點買股票？生於憂患，死於逸樂。事後往往證明在市況差時，才是買股票好時機。


3. 大行推介跑贏大市？事實證明由有名氣大行管理的投資組合，大部分均跑輸大市。請看看金融海嘯中所謂大行的投資組合表現如何？


4. 分散投資可逃避風險。事實證明持有五十隻劣質股不如持有一隻優質股。分散投資只是分散自己的注意力。


5. 許多人有1萬元賺而急急獲利。結果贏粒糖、輸間廠。如你的投資剛上升10％，應該進一步買入而非獲利回吐。千萬不要為眼前1萬元利潤而放棄未來賺大錢的機會。


如要投資成功：A. 自己作決定，不要盲目相信投資專家或股票經紀。B. 學習管錢。C. 大部分離岸產品皆沒有投資價值，但有少數例外。D. 大部分結構性產品皆隱藏風險，如自己不了解少沾手為佳。E. 不要期望證監可以保護你，證監的作用有如警察(賊過之後，警察才出現)，在你被打劫之時，警察往往不知在何方。F. 不作投資不會死人，盲目投資卻可以死人。

節錄自曹仁超投資者日記

陸東 : 今年走勢肯定先低後高

節錄自今期 iMoney 陸東專訪

「為甚麼信心會好了？看2009年下半年就知道，香港有大把錢，幾萬億元在銀行體制，這些錢可稱為熱錢，股票錢或叫投機錢，錢多令資金成本大幅度壓低， 資金成本低信心就容易恢復，將銀行裏的存款投放到股市或樓市。加上盈利有些微恢復，如用瑞銀數據看， 無論是2009年或2010年的盈利預測，都可以看到自2009年中開始，企業盈利見底回升。再看看今年3、4月企業公布的業績， 據我統計，54%的指數成分股的業績都比預期好， 只有46%與預期相若或低於預期如匯豐（00005）、神華 （01088）等。」


「信心提升了，股市自有上升動力，我再用企業盈利、資金成本（債券孳息率）及風險溢價來計算恒指合理值，就得出樂觀的預期。」正因為他所持的理據十足，更從不受周圍的雜音影響。即使明知道別人笑他癡人說夢，他卻堅持己見，所以恒指2010年合理值為27500是第一大驚奇。

今年走勢肯定先低後高


雖然盈模不是他自創的方程式， 但因為瑞銀所做的盈利預測準繩度相當高， 令盈模被推崇備至，難怪陸東在做恒指合理值預測時，仍要回瑞鋹。陸東說： 「如果用瑞銀2010年恒生指數每股盈利增長為18.6％，再配合瑞銀估計10年美債孳息率為3.8厘，作為2010年的平均數，加上我用港元中美元溢價130點子計，得出2010年恆指合理值為27500點。這個數是一個合理值，至於今年的走勢是先低後高。」

「上半年，大市會在18000點至22000點中間徘徊，為何是18000，因為大市由海嘯低位升到23000點，升幅多達12,423點，理論上應該出現40%至50％的調整， 但至今未見到。由10676點升到23000點的升幅，調整四成後，恆指處於18000點左右。港股周四（20日）曾見19390， 出現波動是正常，這是典型『牛二』的調整。『牛二』之所以稱為『牛二』 是因為經過「牛一」股票大幅升值後，盈利要追上來先得，現在市場才開始消化4、5月宣布的業績。」

他續說：「由於大部分業績比預期好，當人們對盈利預測再次樂觀，才有機會看到股市升。到了下半年或第四季的時候，當市場發現全世界利息根本沒可能上升，退市又沒可能出現時，市場的投資氣氛才會復甦，所以今年應該是先低後高的走勢。」

瑞銀于正人教揀牛熊證、窩輪

瑞銀股票風險管理產品董事總經理于正人向投資者講解投資窩輪心得。本港投資認股證及牛熊證者為數不少，可惜市場對其有相當誤解。


在問答環節中，有與會者提出疑問，為何認股證發行商推介的窩輸都是街貨量不多的？

于正人解釋：「窩輪與牛熊證街貨少才是好事。街貨多，可能是投資者買了不走，又不甘心賬面損失，令街貨愈積愈多。如果街貨大多，當正股升上來的時候，個個投資者沽貨，令到輪價一定升不足。成交大也未必一定好，可能是一兩個炒家買來賣去。」

于正人在講座中不忘告誠投資者，要小心仙輛風險。他認為，由於低於0.01元的窩輪開不到價再無價值，故此投資者不要規亂買 0.15、0.16元的仙輪。

至於近年大行其道的牛熊證，只旺指數證，不旺個股證。于正人解釋：「牛熊證市場參與者喜歡留意指數牛熊證的產品。他們認為正股有波動時，擔心會被收回，寧願留意窩輪，就算睇錯市都可以坐得耐一些。但其實買賣高風險產品，睇錯市不應繼續坐貨，要考慮止蝕。」