新股大戰白熱化 , 福和優勢盡現成大熱

綜合廢紙管理服務及再造紙品生產商商福和（00923），既是全國最大廢紙管理服務供應商，亦是全港最大機密材料服務供應商，其客戶包括銀行、政府機構及印刷商等，匯豐（00005）及恒生銀行（00011）亦是其客戶之一。福和勝在廢紙業務夠全面，其競爭優勢在於行業入場門檻較高，目前在國內經營造紙業需符合政府的廢水排放許可，而集團位於本港的工廠亦是中國及香港唯一所獲國家信息銷毀協會（NAID）就工廠營運評為AAA級的加工廠，其技術標準在全國首屈一指。

福和在本週五（19日）正式招股，據本刊截稿前所得消息， 其招股價介乎1.68元至2.3元，集資額介乎10.4億至14.3億元，若以每手2000股計，人場費約4646.4元，市場消息指， 福和2011年預測市盈率介乎9.1至12.5倍，定價相對合理。

事實上，擁有自家品牌「皇月」、「綠柔」及「思密兒」的福和，其四業務分別為回收紙、生活用紙、再造板紙及機密材料處理服務，截至09年3月底止，四者毛利率分別為33.4%、38.2%、 17%及46.8%,，而公司在07及08年的整體毛利率則為34.5%及33.4%，可見其毛利率頗為不俗。