基金壓價 , 農行無意平售

有接近農行消息表示，在定價上，若按目前投資者要求的1.3至1.4倍預測市帳率(PB) 農行「肯定不會賣」; 承銷商目前估計農行的合理估值介乎2010年預測市帳率1.7至2.41倍不等，與投資界尚有大段距離o

新股市場吹淡風，欲挑戰全球史上集資最多的新股中國農業銀行，據了解，至今未有打退堂鼓的念頭。面對投資者壓價，有接近農行消息昨表示，在定價上，若按目前投資者要求的1.3至1.4倍預測市帳率 (PB，即股價除以帳面值，愈低愈吸引) ，農行「肯定不會賣」，可見農行、承銷商與投資者仍處於拉鋸局面。.


綜合多名曾會見承銷圍的基金經理所言，承銷團至今未曾開出低於1.5倍市帳率的估值，換吉之，仍與投資者認為有「水位」的1.3至1.4倍預測市帳率有約1成的距離。


「至少應賣1.6至1.7倍」


農行消息人士坦言，以目前的市況，農行發行價肯定「不會靚」，但至少亦應可賣1.6至1.7倍。他解釋，農行定價時還須兼顧與其他三大國有銀行的定價作比較，建行 (00939)、中行(03988)和工行(01398)上市當年的集資後市帳率均高達1.91倍至2.2倍 ，以此而言，農行的定價也不能相距太遠， 1.3、1.4倍肯定不會賣」。


不過，淡市再逢大市反彈每有上市公司撲出集資，已令市場資金變得繁張。昨有出席承銷商推介會的基金經理表示，除非農行定價低至1.3至1.4倍預測市帳率，否則不會考慮認購。


該基金經理管理的對沖基金現已沽清手上所有中資銀行股，基金經理解釋，一則內地遏抑信貸限制銀行貸款增長;此前市場曾憧憬加息有利銀行擴闊息差，但觀乎北京將加息時間一拖再拖，加上若內地通脹真己見頂，令人懷疑加息憧憬能否成真。像不少其他機構投資者，他亦擔心內地在農行上市後便即行收緊銀根。「大前提是，現在是否應該買內銀?答案縱然是肯定的，也會選其他質棄較佳的內銀，除非農行的定價很低。