來源 : 資本壹週 (18/12/09)
根據國務院批復的《黃河三角洲高效生態經濟區發展規劃》(下稱《規劃》)，國家發改委於上週二(十二月人日)正式將《規劃》下發到山東省和國務院各部門。據山東官方透露，國務院已經正式批覆《規劃》, 山東省政府及市政府將會緊接推出相應政策，鼓勵工業及農業發展，以發展建設成為國家級高效生態經濟區為目標。意昧著中國最後一個未開發的大河三角洲發展已經上升為國家戰略，以三角洲經濟區域命名的黃河三角洲，將會繼珠江三角洲和長江三角洲之後，以第三大三角洲經濟的姿態，進入中國區域經濟的版圖。
受惠政策股價狂飆
政策出台後，國內A股市場多家料可受惠有關規劃的企業股份立即大漲。作為中國龍頭玉米澱粉 生產商的中國澱粉(3838)，是山東省政府非常重視的龍頭企業，據山東省副省長買萬志於上月底參觀了中國澱粉位於山東省的生產基地後發表的意見表示，山東省約六十家過百億元人民幣資產的企集團，當中公司業績較好，因而成為省政府的重點企業，預期公司能受惠於此專門支援與促進方針政 策，省政府更表示將全力支持中國澱粉成為全球最大玉米澱粉供應商。受惠於國策之下，近日股價巳狂飆, 上週升穿一元後，繼續強勢上漲，上週二更曾升至一元三角四仙的高位。
作為山東省的龍頭企業，近日市場更盛傳該公司有意引入新投資者。據消息人士透露，近日中國澱粉與中糧集團，雙方高層的確曾經會面，並有可能研究合作方案。中糧目前的發展戰略是三大板塊，包括糧食及食品、地產、新能源。有分析員指 , 中糧的定位是食品生產商，而中國澱粉所製造的玉米澱粉，主要用作食品、飲料及藥品製造業的原材料，雙方合作不難理解。
中糧合作點石成金
中國糧油食品集間，擁有五十年歷史，連續十幾年名列世界五百強企業，自始至終都朝著國際化食品巨頭的目標奮進。中糧集團今年初訂立的計劃 , 是在三至五年內，建成「從田間到餐桌」的農業產業鏈，由原料、生產、包裝、物流、銷售一條龍式發展，透過拼購以達到打造三至五家市值過千億企業。按照國務院公布的《關於國有經濟布局調整》, 央企將進一步整合，現數目已由零三年時近二百家減至一百五十家以下，目標是明年減至八十家至一百家，並銳意栽培當中三十家至五十家成為具國際競爭力的大企業，中糧很可能是其中之一。
事實上，中糧集團近期尤如手執神仙棒，有點石成金的能力，曾經傳言或已落實併購的企業，只要是被其相中的目標，身價都立即暴漲。例如今年七月七日，中糧集團與厚樸投資聯手出擊 , 成立合資公司入股蒙牛乳業(2319)，以每股十七元六角，共投資六十一億元收購蒙牛乳業兩成，躍升為第一大股東。由於在目標合資公司中，中糧佔有七成的股份，實際上中糧通過合資目標公司，控制了蒙牛兩成的股份，成為第一大實際控制人。消息公布後，蒙牛復牌裂口上升百分之八點四至二十元六角五仙，收復毒奶事件影響造成的巨型下跌裂口，其後股價一直上揚屢創新高至二十八元八角, 由七月六日停牌前十九元一角至今累升超過百分之四十七。
另外，近期再度成為焦點的匯源果汁 (1886) , 自今年四月份，可口可樂因受制反壟斷法案未能成功併購，隨即傳出國企注資傳間，當中便包括中糧集團。雖然中糧事後發出澄清，但消息一出，匯源股價也由四月十四日的低位四元九角四仙，上升至四月二十四日最高的六元三角，累升百分之二十七點五。
創造全產業鏈 注視澱粉企業
中糧集團蓋事長寧高寧曾經說過，「中糧集團致力於成為全產業鏈糧油食品企業。」全產業鏈是寧高寧今年提出的新戰略，今年初訂立三至五年要建成「從田間到餐桌」的農業產業鏈，透過併購，目的打造三至五家市值過千億企業。寧高寧明確表示，這並不是權宜之計，也不是一個短期行為，而是一個長期的企業商業模式設計。寧高寧更表示，「我們期望在現有的貿易合作基礎之上建立和探索更多的機會，促進中國食品工業的發展。」
為了實現這個新戰略，中糧已經頻頻出手， 包括在中糧已有的大米業務領域，大面積推廣合同訂單模式，直接將產業鏈延伸到最源頭的種植環節;在麵粉領域，通過收購五穀道場，將業務延伸到方便麵甚至方便食品領域;在糧站領域，投資四十億人民幣在天津興建綜合性糧油基地，將影響力延伸至港口、種植等環節。
即使在中糧之前甚少涉獵的豬肉、果汁等業務領域，今年八月，中糧也通過入股全球最大的豬肉生產商和供應商史密斯菲爾德，收購後者百分之四點九五股權，這是中糧集團首次持股海外豬肉加工商，從而強化其在養殖領域的影響力。「確定全產業鏈發展戰略後，中糧集團一直在尋找擴大終端市場出口的機會，希望在快消品領域能夠有所突破。」中糧集團一位負責人說，他認為，在常見的快速消費品裡，中糧已在肉類、糧油、大米、茶葉、麵粉等領域廣泛布局，並取得行業優勢地位。
另外，中糧集團近期更開始密切注視澱粉企業，今年七月二十四日，中糧集團旗下企業收購上海融氏澱粉糖企，顯示集團對澱粉及澱粉糖的業務感興趣，上海融氏澱粉糖企擁有三條生產線，年產能十五萬噸，年銷售二億元。雙方合作後，指在未來五年將繼續投資及擴大產能，並合作進行產品生產、業務相輔相承的優勢整合。
屬中糧系的中糧控股，本身主力於油籽加工及啤酒原料、大米貿易以至生物燃料業務。母公司中糧集團不斷有收購、整合動作, 中糧控股作為集團內最主力的一員，近期也一樣動作多多。收購對中糧的意義，相信是未來產業鏈的完善化，因澱粉糖主要用於飲料、果汁等食品。
打造全球最大的玉米澱粉生產商
內地有云 : 「沒有中國澱粉、沒有生活」, 可見玉米澱粉為生活必需品中不可或缺的元素。中國澱粉主要於內地從事生產及銷售玉米澱粉，以及其他玉米深加工及玉米製副產品 , 現時佔內地澱粉市場為百分之十三，為全球最大澱粉生產商美國玉米製品國際有限公司 (CPI)中國唯一合作夥伴生產變性澱粉，是目前國內規模最大的變性澱粉生產基地。
自零七年公司在港交所正式掛牌交易之後，公司充分利用了上市融資，成功併購了山東臨清德能生物科技有限公司，目前公司年產能四十萬噸玉米 澱粉的生產線經已投產，玉米澱粉總年產能達八十五萬噸。近年該公司更積極擴充產能，該公司行政總裁高世軍表示，未來三至五年內會透過收購合併 , 積極提升產能及進一步擴大產品種類，將玉米澱粉產能由目前人十五萬噸擴大一倍至一百五十萬噸，目標是將市場佔有率由現時的百分之十三增至三十多並成為全球最大的玉米澱粉製造商。
集團正積極發展毛利較玉米澱粉為高的液態糖業務，並已在今年十月、進入試產階段 , 年產能達十萬噸，為中國最大單一廠房，為集團帶來額外的盈利貢獻。有鑑於中國飲品市場需求不斷上升，相信對液態化糖需求亦可望增加，有助集團改善其毛利率及營運發展，加上公司計劃於明年擴大產能至三十萬噸、三至五年內達七十萬噸的規模，成為中國最大的單一澱粉糖廠房。
中國澱粉在三大優勢下，必可在行業中突圍。 首先，該公司生產之玉米澱粉產品品質優異，被評為「品質免檢產品」, 售價較同行高百分之四。由於醫藥業對優質澱粉需求龐大，而中國澱粉又是少數能提供優質玉米澱粉的加工商 , 客戶均是知名藥廠，加上產能高及成本低，公司旗下的山東臨清德能金玉米生物於五月份正式投產，為公司額外帶來四十萬噸產能 , 而產品轉化率高達七成 , 較同行大大高出百分之五，節省原材料成本;以及自備電廠，善用迴圈經濟效益，綜合成本較其他同業降低百分之三，綜合效益較同行高百分之十二。公司更指，將會繼續一貫經營綠色工業的策略，業務生產過程絕無污染，把握國策機遇，維持公司競爭優勢。
人口繼續膨脹、耕地大幅度減少、氣候變一暖等 因素，令世界糧食始終是一個大問題，因而糧食市場趨緊有利農產品加工企業的發展。山東省副省長賈萬志指，「中國對玉米的需求量很大 , 今年雖然在很多的因素下，糧食企業受到一些影響，但長遠來說，糧食市場是趨緊的，所以對糧食加工企業是有利的。」在政府大開綠燈下 , 中國澱粉未來的拓展必可做大做強。
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