[新股攻略] 泰坦能源 (2188) 發展空間龐大

來源：Capital Money 14/05/10

泰坦能源業務主要生產電力直流及能源設備，其中最主要是電力直流產品，佔去年收入貢獻超過六成 ，集團近年亦積極發展參與新能源設備生產， 包括大型LED照明設備、風能發電、太陽能發電及電動汽車充電等，據其初步招服文件披露 ，以上四大新能源佔09年營業額比重約39.55%，按年大幅培加近15個百分點， 而去年泰坦營業額及純利分別約2.16億及5,322.4萬元， 按年分別增長23.4%及37.5％。

目前內地整體電子產品每年銷售額逾1,800憶元（人民幣 下同），預期直至2013年，將會超過 5,000億元，反映內地電力設備市場極具發展潛力。

泰坦發長空間龐大

泰坦能源的電力直流產品最終用戶為電網公司、發電廠、從事石化業務、冶金及採礦以及其仔變電站等。根據國泰君安報告預測，泰坦今年盈利可荏增長39.4%至7,420萬元，2011年將再增28.8%至9,550萬元，該行認為，其估值相當於今年市盈率12.3倍至15.7倍。事實上，該行預測泰坦能源今年整體毛利率按年下降3.6百分點至43.4%，惟2011年會回升；而今明兩年股本回報率 (ROE) 將維持於20%水平，而其內的預測資本開支分別為7600萬元和3700萬元。國泰君安相信，電力直流產品佔公司的總營業額在未來數年妁逐步下降至四成左右。

本刊認為，泰坦能源將可在中國電力電子行業的競爭中突圍而出，因電力電子行業的技術精密度較高，一般牽涉到高壓電器製造及檢測，此外，無論在技術面或資金面的入場門檻六相對較高，加上在新興市場參與電子電力產品存在大量機會，而內地在太陽能、風能及其仔新能源設備生產上仍未有「獨當一面」的大型公司佔據，中小型企業向上發展的空間龐大。